东海证券投行业务频"栽跟头"内控缺失引发经营危机

券商业界传来令人深思的消息。东海证券近年来在投行业务领域频频"栽跟头"，先后因两起重大事件导致公司遭受重创。第一次是2023年因承销万润新能IPO项目间接导致公司历史上最大的亏损，第二次是2024年因金洲慈航重大资产重组项目被证监会处以6000万元罚款，这一金额高达公司2024年归母净利润的2.55倍。更为严重的是，这两起事件充分暴露了东海证券作为中小券商在投行业务方面的能力短板和风控缺失。

在投行业务频"栽大跟头"的背后，东海证券近年来频繁收到监管罚单。更值得关注的是，公司核心高管层频繁违规甚至违纪违法涉嫌犯罪，这成为公司内控合规缺陷表象下的一条暗线。高管层的问题往往反映出企业治理结构的深层次问题，也为公司的长远发展蒙上了阴影。

最新一起处罚来自证监会。经证监会查明，东海证券在担任金洲慈航2015年重大资产重组独立财务顾问的项目中，出具的相关文件存在重大遗漏、虚假记载，在独立财务顾问业务中未勤勉尽责。具体问题包括：未为尚未完结的持续督导工作重新指定财务顾问主办人；未审慎核查其他中介机构出具的专项报告；未保持职业怀疑，未对标的公司业绩承诺实现情况进行充分核查和验证。因此，证监会拟决定对东海证券责令改正，没收业务收入1500万元，并处以4500万元的罚款，合计6000万元。

6000万元的罚款对于东海证券而言不是小数目，这是公司2024年归母净利润2348.71万元的2.55倍。不难分析出，这笔巨额罚款会很大程度上影响公司2025年的盈利状况，给公司经营带来沉重压力。

更重要的是，东海证券遭证监会6000万元的罚款，会让公司在未来三五年内难以在A股主板IPO。根据实务，券商在A股上市一般选择沪深主板，因为券商与科创板、创业板的定位十分不匹配。根据主板IPO条件，预计市值在50亿元以下的企业，应满足最近三年净利润为正且累计不低于2亿元、最近一年的净利润必须超过1亿元等条件。而东海证券2023年亏损，2024年净利润未过亿，因此IPO报告期最后一年理论上的最早时间是2026年，即申报IPO年份最早是2027年。

更悲观的是，东海证券拟被处以6000万元的罚款，还有可能构成重大违法。根据《证券期货法律适用意见第17号》，"重大违法行为"是指发行人及其控股股东、实际控制人违反相关领域法律、行政法规或者规章，受到刑事处罚或者情节严重行政处罚的行为。从法规来看，"违法行为轻微、罚款数额较小"可以不认定为重大违法。而东海证券6000万元的罚款金额是2024年净利润的2.55倍，金额可不算"较小"。

证监会的处罚还让东海证券从新三板摘牌的概率大增。根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》第十七条第八款规定，"最近二十四个月内因不同事项受到中国证监会及其派出机构行政处罚或全国股转公司公开谴责的次数累计达到三次"属于强制摘牌的情形之一。如今，东海证券已经遭到证监会的一项处罚，未来两年如果再有两次处罚或全国股转系统的两次公开谴责，将被强制摘牌。

事实上，东海证券因投行业务栽大跟头在2023年就已体现得淋漓尽致。公司不仅因承销万润新能IPO项目间接导致公司历史上最大的亏损，也充分暴露了这家中小券商不太胜任大规模投行工作、风控方面存在缺失等问题。业内人士分析认为，东海证券的遭遇反映出中小券商在投行业务领域面临的普遍困境：承揽项目时过于激进，风控体系不健全，面对大型项目时资源投入和专业能力不足。这些问题的累积最终导致了一系列负面事件的发生。